已量產（chǎn）7nm製（zhì）程設備零部件 富創精（jīng）密科創板IPO成功過會 一家國產半導體設備精密零部件企業

2022年5月5日，上交所科（kē）創板（bǎn）上市委（wěi）發布2022年第35次審議會議結果顯示（shì），國產半導體精密零部件廠商（shāng）——沈陽富（fù）創精密設備（bèi）股份有限公司(以下簡稱“富創精密”或公司)順利通（tōng）過上交所審核，其科創板上市進程邁出（chū）關鍵性的一步。

可量產7nm製程設備所需的精密零（líng）部件

公開資（zī）料顯示，富創精密成立於2008年，是一家國產半導體設備精密零部件企（qǐ）業，主要產品應用於半導體設備覆蓋集（jí）成電路製造中刻蝕、薄膜沉積、光（guāng）刻及（jí）塗膠顯影、化（huà）學機械拋光、離子注入等核心環節，部分產品已應用於製造先進7nm製（zhì）程的前道設備，成為了全球為數不多的可以量產應用於7nm工藝製程半導體設備的精密零部件製造商。除半導體設備外，公司產品也應用於製造顯示麵板、光伏（fú）產品的泛半導（dǎo）體設備及其他領域。

據介（jiè）紹，富創精密產品主要包（bāo）括工藝零部件、結構零部件、模組產品和氣體管路等，並（bìng）且在高精密、高潔淨、高耐腐蝕、耐（nài）擊穿電壓等性（xìng）能方麵均達到了國際主流客戶標準。

富創（chuàng）精密目前已有部分腔體、內襯、勻氣盤等高端產品應用於7nm工藝製程（chéng）設備，未來（lái）將繼續擴大相關品類，並加快研製應用於5nm及更先進工藝製成的半導體設備精密零部件。

值得一提的是（shì），內（nèi）襯產品已通過主流國際客戶認證的除了富創精密，還包括少量美（měi）國廠商 、 韓國Iones、日本Tocalo等（děng），其中韓國 Iones和日本 Tocalo 都是采購了富創精密內襯後進行塗層加工（gōng）後再銷售給主流國際客戶。

報告期內，富（fù）創精密的（de）產品已進入了東京電子、HITACHI High-Tech和ASMI等全球半導體設（shè）備（bèi）龍頭廠商供應鏈體係。同時，基於半導體（tǐ）設備國產（chǎn）化趨勢，富創精（jīng）密也積極開拓境內市場，產品已進入包括北方華創、屹唐股份、中微公司、拓荊科（kē）技、華海清（qīng）科、芯源微、中科（kē）信裝備（bèi）、凱（kǎi）世通等主流國產半導體設（shè）備廠商，為我（wǒ）國半導體（tǐ）產業供應鏈安全提供了助力。

值得一（yī）提的是，富創精密實際控製人兼董事長、總經理鄭（zhèng）廣文先生同（tóng）時也是半導（dǎo）體設備廠商芯源微的（de）創始（shǐ）投資人。

半導體精密零部件的國產化機遇

根據富創精密（mì）的招股書（shū）顯示，半導體行業遵（zūn）循“一代技術、一代工藝、一代設備”的（de）產業規律，半導體設備是延續行業“摩爾定律”的瓶頸和關鍵。鑒於半導體設備廠商往往為輕資產模式運營，其絕大部分關鍵核心技術需要物化在精密零部件上，或（huò）以精密零部件（jiàn）作為（wéi）載體來實現。

半導體設備精密零部件具有高精密、高潔（jié）淨、超強耐腐（fǔ）蝕能力、耐擊（jī）穿電壓等特性，生產工藝涉及（jí）精（jīng）密機械（xiè）製造、工程材料、表麵處理特種工藝（yì）、電子（zǐ）電機整合（hé）及工程設計等多個領域和學科，是半導體設備核心技（jì）術的直接保障。因此，半導體設備的升級（jí）迭（dié）代（dài）很大程（chéng）度上（shàng）有賴（lài）於（yú）精密零部件的技術突破，從而半導體精密零部件不僅是半（bàn）導體設備製造環節中（zhōng）難度較大、技術含量較高的環節之一，也是國內半導體設備企業“卡（kǎ）脖子”的環節之一，其支撐（chēng）著（zhe）半導體設備行業，繼而支撐半（bàn）導體芯片（piàn）製造和整個現代（dài）電子信息（xī）產業。

近年來，得益於中國政府的（de）大力支持，中國半導體產（chǎn）業的發展迅速，特別是在（zài）近（jìn）兩年全（quán）球“缺（quē）芯（xīn）”的大背景之下，國內的半導體製造業發展迅猛，對於半導體設備的需求也（yě）是持續高速增長。

根據國際半導（dǎo）體產業協會SEMI發布《全球半（bàn）導體設備市場統計報告》顯示，2021年全球半導體製（zhì）造設備銷售額激增，相比2020年的712億美元增長了44%，達到1026億美（měi）元的曆史新高。其中，中國大陸地（dì）區再度成為全球最大的半導體設備（bèi）市場（chǎng），占比高達28.9%。

此外，由於近兩年（nián）來美國對於中國半導體（tǐ）製造（zào）業的持續打壓，以及國內（nèi）半導體製造廠（chǎng）商對於供應鏈多元化、國產化的需求的增長，也推動了國產半（bàn）導體（tǐ）設備廠商的高（gāo）速增長。同樣，國產半導體設（shè）備廠商出於供應鏈安全考慮，也在（zài）持續提升國產化精密零部（bù）件的占（zhàn）比。這對於（yú）國產半導（dǎo）體精密零部件廠商來說可謂是一大發展機（jī）遇。

根（gēn）據招股書顯（xiǎn）示，目前國內規模較大的半導（dǎo）體設備精密零（líng）部（bù）件廠（chǎng）商主要為台灣地區的京鼎精密和（hé）日本Ferrotec等外（wài）資（zī）企業的境內子公司，其主要為國際半導體設備廠商供貨。在國產半導體設備精密（mì）零部件企業中，富創精密也能夠直接（jiē）為（wéi）國際及國產半導體設備廠（chǎng）商製造量產產（chǎn）品。此外，也有以向國產半導體設備廠商供貨為主的靖江先鋒和托倫斯等。

根據不同類型設（shè）備2020年公布的市場（chǎng）規模累加得到的富創精密主要產品的市場（chǎng）規模預測數據顯示，富創精密目（mù）前涉（shè）及的半導（dǎo）體設備精（jīng）密零部件全球市場規（guī）模2020年約為160億美元（yuán），占（zhàn）當年全球半（bàn）導體設備市場規模的22%。若根據 SEMI 預測的2030年半導體設備市場規模（mó）達到（dào）1,400億美元，假（jiǎ）設比例不變，則富創精（jīng）密主要產品全球市場規模（mó）有望在2030年超過300億美元。

根據以上數據，2020年富創精密涉（shè）及的工（gōng）藝零部件（jiàn）、結構零部件、模（mó）組產品和氣體管路四大類產品全球市場規模合（hé）計約（yuē）160億美元，而2020年富創精密的營收僅為4.81億人民幣（約合0.72億（yì）美元），也就是說（shuō），目前富創精密（mì）主要產品在全球市場占有率不足1%，尚有較大（dà）成長空間。

營收及淨利潤增長迅速，但規（guī）模仍相對較小

財務數據（jù）顯示（shì），2018-2020年，富創精密實現的營業收入分（fèn）別約為2.25億元、2.53億（yì）元、4.81億元、8.43億元；淨利（lì）潤分（fèn）別約為686.23萬元、-3334.4萬元、9350.5萬元、1.21億（yì）元；扣除非淨利潤分別為-809.05萬元、-6016.99萬（wàn）元、3161.11萬元和7484.73萬元。

可以看到，近兩年來，富創精密的營收、淨利潤、扣非（fēi）淨利潤（rùn）都（dōu）呈現快速增長態（tài）勢，特（tè）別是2020年和2021年（nián），營收同（tóng）比增幅分別高達90.11%和75.26%。

但（dàn）是，與Ferrotec、京鼎（dǐng）精密、超科林等同行業廠商的營（yíng）收和淨利潤水（shuǐ）平對比來（lái）看，富創精密的（de）規模仍（réng）相對較（jiào）小。

富創（chuàng）精密也表示，公司雖然已（yǐ）發展（zhǎn）成行業內綜合實（shí）力較強的民營（yíng）企業之一（yī），並具備較為全麵（miàn）的產品品類，但與美（měi）國、日本、台灣地區同行業企（qǐ）業相比，公司的業務規模仍然偏小。尤其是公司當前產品以零（líng）件為主，模組產品生產規模與同業相比存在較大（dà）差距（jù）。隨著半導體（tǐ）設備精密零部件市場的快速（sù）增長（zhǎng）和國際（jì）同業的持續投入（rù），公司業務規模和產品布局趕超國際同業尚需自身的長期持續投（tóu）入與國（guó）內下遊半導體設備廠（chǎng）商的不斷成長。

另外，從（cóng）收入來源（yuán）看，2019-2021年來，富創（chuàng）精密應用於半導（dǎo）體設備（bèi）的收入來源占比持續提升，2021年已經達到（dào）了（le）88.22%，應用於非半導體設備的收入來源占比已降（jiàng）至11.78%。

從具體的是產品類別來看（kàn），2019-2021年，結構零部件的收入占比一直是最高的，維持在40%以上；氣體管路的（de）收入占比一直在持續快速提升，已經由2019年的2.24%提升（shēng）到了2021年的16.62%。工藝零部件和模組產品的占比則呈緩慢下滑態勢，但至2021年仍維持在20%左右。

政府補助在淨利潤總額中占比較（jiào）高

報（bào）告（gào）期內，富創精密（mì）確（què）認為當期損益的政府補助分別為3,069.51萬元、7,212.21萬元和5,617.76萬元，占2020年和2021年同期（qī）利潤總額比例分別為66.62%和41.45%（2019年公司利潤總額為負）。

所獲得的政府補助，主要為公司（sī）承接國家“02 重大專項”和其他政府專項補助的遞（dì）延（yán）收益結轉，其（qí）中“02 重大專項（xiàng）——基於焊接和表麵塗（tú）覆（fù）技術的大型鋁件製造技（jì）術開發”項目於 2020 年完成驗收並收（shōu）取與費用相關補助 3,996.24 萬元一次性計入其他收益，2021 年起該項目政府（fǔ）補助收益主要為前期與資產相關補助的攤銷，導致當期其他收益同比大幅下降。

富創精密表示，若未來政策環境發生變（biàn）化，公（gōng）司可能（néng）無法持續獲得（dé）政府（fǔ）補助。

第一大客戶貢獻近6成營收（shōu）

由於2019-2021年間，富創精密前五大客戶中帆宣（xuān）科技和 TOCALO 的最終（zhōng）客戶均（jun1）為客戶A（總部注冊（cè）在美國），因（yīn）此，富創精密最終銷往客戶（hù） A 的銷售收入占當期（qī）營業（yè）收入比例為 75.24%、74.54%和58.26%，雖然呈持續降低（dī）趨勢，但是對於客戶A的依賴（lài）程度依然（rán）很高。

對此，富創精密表示，公司對客戶A的銷售占比較高主要是由於下遊行業集中度高及客戶A的行業地位導致。公司產品主要應（yīng）用於（yú）刻蝕、薄膜沉積、化學機械拋光（guāng）和（hé）離子注入機等前道設備，相應細分設備領域客（kè）戶A均是全球主要供應商；此外，公（gōng）司與客戶（hù）A是（shì）相（xiàng）互依賴的合（hé）作關係（xì），對於已經達成合作（zuò）關（guān）係（xì）的零部件供（gòng）應商，設備（bèi）廠家普遍黏（nián）性（xìng）較強，輕易不會發生更換或代替，使得半導體設備生產商與上遊零部件供應商互相綁定和依賴。

作為對比，根據同行業廠商京鼎精密和美國超科林的公開披露的年度報告，報告期內京鼎精密的第一大客戶收入占比超過 80%，超科林的前兩大客戶合計收入占比超過（guò） 60%，與富創精密（mì）客戶集中情況基本一致（zhì）。

另外，需要指出（chū）的是，在前五大客戶當中，除上海國投同時投資公司及拓荊科技，並委派相同董事齊雷，導致（zhì）富（fù）創精（jīng）密與拓荊科技被動（dòng）存在（zài）關聯關係外，富創（chuàng）精密與其他前五大客戶之間不存在（zài）關聯關係。

除前述關聯關係外，富創精密董事、監事、高級管理人員、核心技術人員、持有公司（sī） 5%以上股份的股東、公司的其他（tā）關聯方未在上述客戶（hù）中擁有權益。

前五大供應（yīng）商占比低於50%

報（bào）告（gào）期內，富創精密向前五大（dà）材料供應商的采購總金額在當（dāng）期總采（cǎi）購金額當中的占比一直是低於50%，且向第一大供（gòng）應商的采購金額占比也一直（zhí）是在20%左右（yòu），依賴程度（dù）相對較低（dī）。

2021年富創精密前五大外協供應商占當年外協比例同比 2020 年降幅較大，主要（yào）係公司外協供應商增加，一方麵公司考慮原有部分外協（xié）供應商產能不（bú）足；另一方麵公司保障供應鏈安（ān）全，部分外協環節提前儲備備選供應商。

研發投入占比高於同業，研發人員占比僅20.68%

數據顯示，2019至（zhì）2021年，富創精密研發費用分別為2880.53萬元、3693.17萬元、7419.86萬元，呈大幅增長（zhǎng）趨勢，研發（fā）費用在（zài）營（yíng）收中的占比分別為11.37%、7.67%和8.80%。雖然研發費用占比並不高（gāo），但是如果與國內外同行公司相比（bǐ），亦處於較高水平。

在專利方麵，截至本招股說明書簽署日，富創精密及子公司共擁有境內外專利 137 項，其中境內發明專利 30 項、境外發明專（zhuān）利（lì） 7 項。

在研發人（rén）員占比方麵，截至 2021 年（nián） 12 月 31 日，富創精（jīng）密員工（gōng）人數為1,088 人。其中，研發人員 225 名，占公司全部員工比例為 20.68%。雖然在整個半導體行業當中，這個研發（fā）人員占比相對較低，但是對於半導體設備相關企業來說，卻並不算底。作為對比，北方華創2020年研發人員占比也隻有23.67%。

當然，從整體（tǐ）的研發投（tóu）入、研發人員數量以及專利產出來看，富創（chuàng）精（jīng）密確實麵臨著高端技術人才短缺，人才儲備相對不（bú）足的問題。

富（fù）創精密表示，半導體設備精密零部件製造業涉（shè）及精密機械製造、表麵處理特種工藝、焊接等多（duō）個技術領域的（de）知識，對技術人（rén）才素（sù）質（zhì）有較高的要求。鑒於我國半導體設備精密零部件製造（zào）業起步較晚，高端（duān）技術人才儲備相對不足，雖（suī）然優勢企業可以通過人才引進滿足階段性發展需要，但從長遠來看，高端技術人才的匱乏仍是公司（sī）做精做強、提升核心競爭力和國際競爭力的製約因素。

董事長鄭廣文為實（shí）際控製人

截至本招（zhāo）股說明書（shū）簽署日，在本次發行（háng）前，持有富創（chuàng）精密 5%以上股份的股東包括沈（shěn）陽先進（22.55%）、寧波祥浦（21.56%）、上海（hǎi）國投（18.22%）、遼寧科發（fā）（6.38%）、鄭廣文（6.38%）、遼寧中德（6.38%）。

其中，鄭廣文通過個人直接持股6.38%，再加（jiā）上通過沈陽先進的間接持股，以及員工持股平台寧波芯富、寧波良芯、寧波芯芯，可控製公司 34.03%股份表決權，為富創精（jīng）密實際控製人（rén）。同時，還鄭廣文擔任董事長、總經理，對富創精密生產經營、重（chóng）大決策具有實際的控製力。

不過，在（zài）本次IPO發行完成後，鄭廣文（wén）控製的股份（fèn）表決權（quán）比例（lì）將被進一步稀釋（shì），屆（jiè）時將存在控製力不足和控製權變動的風（fēng）險。

擬（nǐ）募資16億元（yuán），投建生產基地

此次IPO，富創精密擬募資總額16億元，其中10億元用於“”集成電路（lù）裝備零部件全（quán）工藝智能製造生產基地”，該項（xiàng）目將通過精密機械製造、焊接、表麵處（chù）理 特種工藝以及（jí）精密零部件、氣體管路和模（mó）組產品生產線，搭（dā）建智能信息化管理平台，擴大公司現有產（chǎn）品產能，提高產品科技含量，提升生（shēng）產的信息化（huà）水平。另外6億元用於補充流動資金。